在过去的2016年，影视板块一改火热场面，表现垫底。

      业内人士表示，除了票房不达预期之外，并购重组趋严也是一个重要原因。从目前来看，影视行业的并购重组尚未出现回暖迹象。对于影视股，机构也开始变得“不耐烦”，其中，长城影视在发布了一个收购预案之后，仅仅一个涨停，机构就选择了逢高大手笔减持。

影视行业并购重组熄火

        “从2013年到2015年，传媒板块股价出现大涨，并购重组是带动这一轮行情的重要原因，当并购重组的监管趋严，这一逻辑说不通，这一板块的估值就会下来一些。这也是除了票房不佳之外，去年影视股表现糟糕的一个原因。”上海市某私募人士认为。

        统计数据显示，在过去的一年，传媒板块表现垫底，影视股一路走跌，万达院线(55.690, -1.10, -1.94%)在这一年下跌了54.82%，华谊兄弟(10.980, -0.12, -1.08%)在这一年下跌了46.81%，华策影视(11.280, -0.21, -1.83%)也下跌了38.93%。

        东兴证券(19.680, -0.41, -2.04%)分析师杨若木认为，作为产品创造为核心竞争力的行业，文化娱乐行业需要不断的创意创新，并购作为一个吸纳新鲜血液和维持公司创造力的常见方式在去年大量被否，引发公司内生产品创新不足。未来行业是否会重返高估值时代取决于宏观经济或者说居民消费增速的回暖、创新优质产品的出现频率和行业并购监管的边际放松。

        Wind数据显示，2013—2015年电影和娱乐行业并购重组分别发生了29、46和88起，并购金额分别达到218亿元、359亿元和435亿元。

        从2015年第四季度到2016年第一、第二季度并购重组继续火热，分别发生了17、36和25起，2016年第二季度并购金额达到巅峰，446亿元的并购金额超过了2012—2015年中任何一年的数据。

        但是，到了2016年第三季度，伴随着监管趋严，数家上市公司重组失败，影视标的并购重组进入冷静期，2016年第三、第四季度更是出现了四年来增速首度下滑。

        海通证券(15.390, -0.27, -1.72%)发布的研究报告称，2013年以来传媒板块出现较大幅度上涨，并购重组是带动此轮行情的重要因素。2013—2015年，这是传媒板块三年的大行情，指数最高实现近6倍的增长。主要变化因素为2013年开始的大规模收并购，以游戏、影视、营销等领域为代表。

        该券商认为，2016年传媒行业成为领跌行业，核心变量之一在于政策层面对并购重组、借壳上市等监管的趋严，对跨界并购也加强监管。因而传媒行业的并购重组逻辑受到一定限制，指数出现较大回调。

机构逢高减持长城影视

        2016年，包括暴风集团(45.640, -1.36, -2.89%)、唐德影视(27.300, -0.92, -3.26%)、乐视网(35.800, 0.00, 0.00%)、万达院线、华谊兄弟等在内的公司，皆未能完成影视资产的并购重组。

        目前来看，监管对于传媒行业的并购依旧没有松口的可能。

        万家文化1月5日晚公告，公司2016年12月29日收到上交所《关于对浙江万好万家(18.380, 0.00, 0.00%)文化股份有限公司权益变动信息披露相关事项的问询函》，上交所要求龙薇传媒于2017年1月5日之前作出书面回复。由于部分问题涉及的内容和数据尚需进一步核实、补充，龙薇传媒表示无法在上交所要求的时间内完成。因此，公司向上交所申请延期回复，预计于2017年1月11日前回复。

        长城影视在去年12月31日发布公告称拟分别以13.5亿元、5.45亿元收购顾长卫家族控股的首映时代和新三板公司德纳影业各100%股权。其中，拟以12.3元每股的价格向首映时代股东发行8782.52万股，并支付现金2.7亿元;向德纳影业股东发行2215.45万股，并支付现金2.73亿元。同时，公司拟以同样价格配套募资不超5.63亿元。

        不过这一利好消息仅仅带来了长城影视在1月3日当天涨停，到了1月4日，股价一度继续上攻，但后来出现了上攻无力的情况。随后两个交易日，公司股价一路下探。

        值得注意的是，就在1月3日长城影视涨停当天，机构正赶着出货。当天，长城影视进入龙虎榜，买入席位均是地方营业部，而卖出均为机构专用席位，当天机构总计卖出了12150.82万元，体量可谓相当大。

        长城影视去年三季度财报显示，国投瑞银资本、富国天瑞地区强势基金、万家和谐增长混合基金、景顺长城基金等均持有长城影视。

文章来源：一财网

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